0. 本文定位
这是训练大纲 第 1 周 Session 2 的「足够细」示范课，与上一篇《公司一页纸实例》分工不同：
| Session 作业总览 / 一页纸 | 本文 Session 2 | |
|---|---|---|
| 目标 | 研究闭环长什么样 | 先识字：报表在说什么 |
| 深度 | 变量、预期差、纸上计划 | 会计最小集 + 亲手抄三个数 |
| 你要带走的 | 模板 | 能口述三张表 + 完成一次同向判断 |
时间盒： 约 2 小时（可拆成 4×30 分钟）。
样本公司： 美的集团（000333）——继续用白电龙头，降低商业模式干扰。
数据快照： 2026-07-21 前后，东方财富数据中心公开财务字段；正式练习请打开巨潮年报 PDF 对照页码。
不是投资建议；数字会过时，练的是动作。
1. Session 2 要达成什么（及格线）
做完应能不看稿回答：
- 资产 = 负债 + 权益 是什么意思？各举 2 个例子。
- 利润表从 营收 走到 净利润，中间至少经过哪几层？
- 毛利率 和 净利率 差在哪？
- 现金流的 经营 / 投资 / 筹资 各在干什么？
- 为什么 有净利润，经营现金流仍可能很差？
- 对美的 2025 年报：你抄的三个数是多少？利润与经营现金是否同向？
做不到第 6 条 = Session 2 未完成（读再多也算没做）。
2. 开课前 10 分钟：你的笔记从哪来
2.1 只保留一个抄数路径（今天示范两条，你固定一条）
路径 A（推荐入门）： 东方财富 / 同花顺等 F10 →「财务分析 / 主要指标」
路径 B（更正式）： 巨潮资讯 → 搜 000333 → 《2025 年年度报告》PDF
- 利润表：找「营业总收入」「归属于上市公司股东的净利润」
- 现金流量表：找「经营活动产生的现金流量净额」
本文用数据接口给出 可核对量级；你在 PDF 上应能找到同数量级数字（单位注意「元 / 万元 / 亿元」）。
2.2 单位换算（新手最容易错）
| 报表常见写法 | 含义 |
|---|---|
| 458,502,407,000 元 | 约 4585.02 亿元 |
| 亿元 | 文中教学主单位 |
| 每股经营现金流 7.02 元 | 不是「全公司只有 7 块现金」 |
抄数纪律： 同一张作业里单位写死一种，并在笔记第一行标注。
3. 模块一（约 30 min）：资产负债表 —— 公司的「家底照片」
3.1 一个等式，吃透就够
$$ \text{资产} = \text{负债} + \text{所有者权益} $$人话：
- 资产： 公司控制的、预期能带来经济利益的资源（钱、货、厂房、设备、应收款等）。
- 负债： 欠别人的（借款、应付供应商、合同负债等）。
- 所有者权益（净资产）： 股东剩下来的那一份 = 资产减负债。
像拍照：某一天 24:00 定格。不是全年流量，是时点存量。
3.2 用「开奶茶店」建立直觉（再映射到美的）
假设你开店：
| 项目 | 例子 | 报表侧 |
|---|---|---|
| 你出资 50 万 | 权益增加 | 实收资本 / 股东权益 |
| 银行借 30 万 | 负债增加，现金资产增加 | 借款 + 货币资金 |
| 买设备 40 万 | 现金变设备 | 资产内部结构变，总额看怎么付 |
| 欠豆商 5 万货款 | 负债增加，存货增加 | 应付账款 + 存货 |
美的体量是千亿级，逻辑相同：左边家底，右边「债主 + 股东」的要求权。
3.3 零基础阶段，资产负债表先认这 6 样
| 科目方向 | 常见科目 | 直觉 |
|---|---|---|
| 资产 | 货币资金 | 账上现金及等价物 |
| 资产 | 应收账款 | 货卖了、钱还没收回 |
| 资产 | 存货 | 原材料、在产品、库存商品 |
| 资产 | 固定资产等 | 厂房设备 |
| 负债 | 有息负债 / 借款 | 要还本付息的钱 |
| 权益 | 未分配利润等 | 历史赚下来留在公司的部分（简化理解） |
Session 2 不做： 商誉减值模型、租赁准则细节、递延所得税深挖。
Session 2 要做： 看到「应收 ↑、存货 ↑」知道可能占款变多，后面要和经营现金流对照。
3.4 和利润表、现金流的关系（先记结论）
- 利润表赚的「净利润」，在权益里会推高「未分配利润」一类项目（还有分红等流出）。
- 但利润是权责发生制；现金看收付实现制 → 所以必须请出现金流量表。
4. 模块二（约 40 min）：利润表 —— 公司的「考试成绩单」
4.1 最小链条（请背熟）
营业总收入（营收）
− 营业成本
────────────────
毛利
− 税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用等
± 其他经营项目（简化）
────────────────
营业利润
± 营业外等（简化）
────────────────
利润总额
− 所得税费用
────────────────
净利润
└─ 其中：归属于上市公司股东的净利润（归母净利）← A 股最常看
4.2 两个比率，Session 2 必会
毛利率
$$ \text{毛利率} = \frac{\text{营收} - \text{营业成本}}{\text{营收}} = \frac{\text{毛利}}{\text{营收}} $$直觉：卖 100 元货，扣掉直接成本还剩多少。反映产品竞争力 / 成本 / 结构，还没扣卖货的广告、工资、研发、利息等。
净利率
$$ \text{净利率} = \frac{\text{净利润}}{\text{营收}} $$直觉：卖 100 元货，最终股东能留下多少。所有费用和税之后。
| 毛利率 | 净利率 | |
|---|---|---|
| 位置 | 利润表上半 | 利润表底部 |
| 高不高说明 | 产品与成本 | 整体赚钱效率 |
| 常见误读 | 毛利高 = 一定很赚钱 | 净利高 = 主业一定健康（可能有一次性项目） |
后面会学 扣非净利润：把一些「不常发生」的损益拿掉，看主业。Session 2 先知道有这个词即可；抄数作业用 归母净利润 就够。
4.3 案例：美的集团 2025 年报利润表三个核心量级
（公开数据聚合口径，教学用）
| 项目 | 约数 | 说明 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 4585.02 亿元 | 「卖了多大」 |
| 归母净利润 | 439.45 亿元 | 「股东分得的利润结果」 |
| 销售毛利率 | 约 26.4% | 每 100 元收入约 26 元毛利 |
| 销售净利率 | 约 9.8% | 每 100 元收入约 10 元净利量级 |
| 扣非归母净利 | 约 412.67 亿元 | 略低于归母，质量观察用 |
人话翻译练习（请你出声说一遍）：
2025 年美的大约卖了 4585 亿；去掉各种成本费用和税之后，归母净利约 439 亿。
毛利率大约四分之一强，说明制造与产品端仍有可观加成；净利率约一成附近，说明费用、税和其他项目会吃掉毛利的一大部分——这是制造业龙头的常见形态，不是「毛利 26% 就该净利 26%」。
4.4 同比：数字旁的「箭头」
同一套数据里，2025 年相对 2024 年大约：
| 项目 | 2024 年约 | 2025 年约 | 同比约 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 4090.84 亿 | 4585.02 亿 | +12.1% |
| 归母净利 | 385.37 亿 | 439.45 亿 | +14.0% |
Session 2 读法：
- 营收在长、利润也在长 → 成绩单「规模与盈利同向扩张」（至少这一年是）。
- 利润增速略高于营收 → 可能有费用率改善、结构变化、税率等，先标问号，Session 3+ 再拆，今天不深挖。
4.5 小练习（5 分钟，写在本子上）
- 若营收 100，营业成本 74，毛利率？
- 若净利润 10，净利率？
- 毛利率 26%、净利率 10%，中间大约「消失」了多少个百分点的收入占比？这些消失的项目主要在利润表的哪一段？
参考答案：1）26%；2）10%；3）约 16 个百分点，主要在费用、税金、其它损益与所得税等「毛利以下」项目。
5. 模块三（约 40 min）：现金流量表 —— 公司的「真实现金日记账」
5.1 为什么利润表不够
利润表可以出现：
- 货已确认收入，钱还在客户那里 → 应收增加，利润有了，现金没到。
- 库存在涨 → 现金变成了货。
- 折旧等非现金费用 → 减利润，但不一定立刻减现金。
所以要问第二句：
赚的利润，有多少变成了真金白银的回流？
5.2 三类现金流（只要直觉）
| 类型 | 符号常见 | 在干什么 | 简单例子 |
|---|---|---|---|
| 经营活动 | NETCASH_OPERATE 等 |
主业收钱付钱：销售回款、买原料、发工资、交税等 | 卖空调收回来的钱 − 付给供应链与员工的钱 |
| 投资活动 | NETCASH_INVEST |
买/卖长期资产、投资理财等 | 建厂、买设备、对外投资 |
| 筹资活动 | NETCASH_FINANCE |
借钱还款、股东出资、分红回购等 | 贷款、还贷、分红 |
符号读法：
- 经营现金流净额 > 0：主业现金净流入（通常健康信号之一，仍要看行业）。
- 投资现金流净额 < 0：常见于扩张期（花钱建产能）；> 0 可能是在卖资产或收回投资。
- 筹资现金流：融资期常为正，还债/分红回购期常为负。
5.3 案例：美的 2025 年「三色现金」
公开字段约数：
| 项目 | 约数（亿元） | 人话 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | +533.46 | 主业大约净流入 533 亿现金 |
| 投资活动现金流量净额 | +253.40 | 该年投资活动呈现净流入（具体细项看年报：处置、理财、资本开支对冲等，Session 2 只记录象） |
| 筹资活动现金流量净额 | −649.58 | 筹资端净流出（常见于分红、回购、还融资等组合，细节留给年报附注） |
Session 2 只强制吃透第一行：经营现金流。
5.4 今日核心对照：利润 vs 经营现金
| 年份 | 归母净利（亿） | 经营现金流净额（亿） | 粗比值 经营现金/净利 | 同向？ |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 439.45 | 533.46 | 约 1.21 | 同向（都为正，且现金 > 利润） |
| 2024 | 385.37 | 605.12 | 约 1.57 | 同向，现金更厚 |
| 2023 | 337.20 | 579.03 | 约 1.72 | 同向 |
| 2022 | 295.54 | 346.58 | 约 1.17 | 同向 |
教学结论句（可直接写进作业）：
美的集团 2025 年归母净利润约 439 亿元，经营活动现金流量净额约 533 亿元；二者均为正，利润与经营现金同向，且经营现金覆盖净利有余。
注意：同向 ≠ 可以买；只表示「这一年不是典型的利润与现金严重背离形态」。
另：2025 经营现金绝对值低于 2024（605 → 533），同时净利更高 → 现金/净利比值下降，这是下一阶段可以标的「质量观察点」，Session 2 记录即可。
5.5 四种常见组合（以后看任何公司都套这个表）
| 净利润 | 经营现金流 | 初级解读 |
|---|---|---|
| + | + | 较健康的基础形态 |
| + | − | 高度警惕：应收/存货/挤占？还是扩张性营运资本？ |
| − | + | 可能有大额非现金成本，或利润表受伤但回款尚可 |
| − | − | 主业与现金双重压力 |
美的 2025 落在第一格。
5.6 每股经营现金流（补充识别）
数据里常见 MGJYXJJE（每股经营现金流） 2025 年约 7.02 元。
直觉：按股本摊下来，每股对应多大约经营现金。
不要和「股价 84 元」直接比大小当估值（单位与含义不同）。Session 2 只要求：知道这个指标在现金流质量工具箱里。
6. 模块四（约 35–45 min）：标准作业 —— 你必须自己再做一遍
下面给出「示范填空」。你的笔记里应有自己的笔迹/敲字；允许与示范一致，不允许「只收藏链接」。
6.1 作业题（原文照抄到笔记）
公司： 美的集团 000333
报告期： 2025 年年度报告
抄三个数：
- 营业总收入 = ___________（单位：）
- 归属于上市公司股东的净利润 = _______________
- 经营活动产生的现金流量净额 = _______________
写一句话：
利润和现金是否同向？________________
依据：________________
6.2 示范填空（对照用）
- 营业总收入 ≈ 4585.02 亿元（458,502,407,000 元）
- 归母净利润 ≈ 439.45 亿元（43,945,411,000 元）
- 经营现金流净额 ≈ 533.46 亿元（53,345,930,000 元）
同向判断：
同向。 净利与经营现金流均为正；经营现金流（533 亿）高于归母净利（439 亿），2025 年不存在「大额盈利但主业现金崩塌」的初级警报。
6.3 建议你在巨潮 PDF 上的动作清单
- 下载《美的集团股份有限公司 2025 年年度报告》
- 目录找到「合并利润表」「合并现金流量表」
- 用荧光笔标出上述三个数字（或截图贴笔记并标注页码）
- 额外扫一眼：合并资产负债表的「货币资金」「存货」「应收账款」标题位置（不用抄全）
- 在笔记写：数据来源路径 + 抄数日期
6.4 加分项（有余力，15 min）
计算：
$$ \frac{\text{经营现金流净额}}{\text{归母净利润}} \approx \frac{533.46}{439.45} \approx 1.21 $$再算 2024 年同一比值（约 1.57）。写一句：比值下降可能意味着什么？
（提示方向：营运资本占用、客户回款、支付节奏、利润结构变化……先列假设，别下定论。）
7. 把三张表放进一张「Session 2 总图」
┌─────────────────────┐
│ 利润表（一段期间） │
│ 营收 → … → 净利润 │
└──────────┬──────────┘
│ 赚了多少「会计利润」
▼
┌──────────────┐ ┌─────────────────────┐
│ 资产负债表 │◄────►│ 权益中的留存收益等 │
│ 时点：家底 │ └─────────────────────┘
└──────┬───────┘
│ 家底里的现金科目如何变化，要看
▼
┌─────────────────────┐
│ 现金流量表（一段期间）│
│ 经营 / 投资 / 筹资 │
│ ★先抓：经营现金流净额 │
└─────────────────────┘
研究型交易为什么 Session 2 要这么慢：
不会读三张表，后面所有「预期差、一页纸、波段计划」都会变成听故事。
8. 常见错题本（Session 2 高频翻车）
| 错法 | 纠正 |
|---|---|
| 把「营收」当成「到手现金」 | 营收是确认的经营成果，现金看现金流表 |
| 净利很高就说公司很有钱 | 要看经营现金流、货币资金、负债 |
| 经营现金流一年为负就判死刑 | 先看行业季节、备货、扩张；看连续多期 |
| 抄数抄成母公司报表 | A 股分析默认优先 合并报表 |
| 单位错位（亿元当元） | 作业第一行写单位 |
| Session 2 就开始讨论「该不该 84 元买入」 | 禁止；本课只有识字与抄数 |
| 只看美的示范不自己打开 PDF | 等于没做 Session 2 |
9. 2 小时时间表（可直接照做）
| 块 | 时长 | 动作 | 完成标志 |
|---|---|---|---|
| 0 | 10 min | 打开笔记模板 + 巨潮/F10 | 路径写好 |
| 1 | 25 min | 读本文 §3 + 自己复述恒等式 | 能举债/权益各 2 例 |
| 2 | 35 min | 读本文 §4 + 做 §4.5 三道小题 | 毛利率净利率会算 |
| 3 | 30 min | 读本文 §5 + 抄美的三类现金表头 | 知道经营现金流在哪 |
| 4 | 20 min | 正式抄三个数 + 同向句 | 笔记有数字与结论 |
| 缓冲 | 10 min | 标记最卡概念 | 留给 Session 3 |
10. Session 2 结束后的「上交物」格式
请在笔记软件原样建一页：
# Session 2 作业 | 日期：____
公司：美的集团 000333
报告期：2025 年报
数据来源：巨潮 PDF p.___ / 或 F10（圈一）
1. 营收：
2. 归母净利：
3. 经营现金流净额：
同向判断：（同向 / 不同向）
一句话依据：
我最卡的概念：
下节课（Session 3）要问的问题：
11. 和 Session 1 / 后续的衔接
| 周次块 | 内容 | 与本文关系 |
|---|---|---|
| Session 1 | 工具、基准、禁止事项、文件夹 | 前置；未完成先补 |
| Session 2（本文） | 三表最小集 + 三数同向 | 当前 |
| Session 3 | 毛利率细节、扣非、资产负债关键科目 | 会用到本文现金/利润裂口意识 |
| Session 4 | 产业卡 + 第一份纸上计划 | 不再卡在「数是什么意思」 |
上一篇一页纸文里强调的 2026Q1 扣非异常，在你完成 Session 2 后会更好懂：
那是「利润表内部质量」问题；Session 2 先保证你分得清 净利 vs 经营现金。
12. 本文示范数据汇总表（便于打印）
美的集团 000333 | 合并报表教学快照
| 报告期 | 营收（亿元） | 归母净利（亿元） | 经营现金流净额（亿元） | 同向（净利与经营现金） |
|---|---|---|---|---|
| 2025 年报 | 4585.02 | 439.45 | 533.46 | 是（均正，现金>净利） |
| 2024 年报 | 4090.84 | 385.37 | 605.12 | 是 |
| 2023 年报 | 3737.10 | 337.20 | 579.03 | 是 |
行情与估值不是 Session 2 作业内容；需要时见一页纸专题文。
13. 结论
Session 2 的唯一使命：
看懂三张表在回答的三个问题——家底多少、赚了多少、钱从主业流没流回来；并用美的 2025 年报完成一次抄数与同向判断。
示范答案是：营收约 4585 亿、归母净利约 439 亿、经营现金流约 533 亿，同向。
你的任务不是记住这三个数，而是 在自己的笔记里拥有这三个数的来源痕迹。
14. 免责声明
本文用于投资研究基础会计与财报阅读训练，不构成对任何证券的投资建议或收益承诺。财务数据来自公开聚合接口，可能存在口径差、调整与更新延迟；请以巨潮等法定披露文件为准。市场有风险，训练请遵守「先纸上、后小仓」纪律。